摘要
我国8月工业增加值、固定投资以及社消数据均超出市场预期，表明我国疫情初步稳定后经济恢复势头较好，内需恢复程度不足的情况下，政策支持不宜过早退出，货币政策仍将保持合理充裕。随着疫情后的经济恢复，差值将逐步收窄，但应注意德国猪瘟事件的风险。本周美股在科技股的拖累下持续下滑，受经济经济前景不明朗、新的刺激方案未出台以及失业率仍维持高位导致持续下跌，受此影响欧股也有所下挫，未来受风险因素增加，仍将维持震荡趋势。
8月工业增加值、固定投资以及社消数据均超出市场预期，表明我国疫情初步稳定后经济恢复势头较好。出口、国内房地产行业和汽车行业对需求的拉动较为明显，但消费提升很大程度上是7月需求被透支后的修复；制造业投资高增长主要是基数因素，实际增长不高；基建投资未来仍会继续增长但空间可能有限。国内需求端仍然较为疲软，我们认为内需恢复程度不足的情况下，政策支持不宜过早退出，货币政策仍将保持合理充裕。同时也要看到随着疫情好转，外需不断恢复，造成出口的有所恢复，需求端的内需和外需都同时持续好转，市场需求在全面恢复；未来欧美疫情好转，消费等市场恢复常态后制造业与出口数据有进一步上升空间。
美股方面，本周美联储宣布将基准利率维持在0到0.25%不变。美联储声明中提到，将目标从稳定经济转向刺激经济。鲍威尔表示，美国经济的恢复速度比预想的更快，当前家庭支出已经恢复了四分之三的降幅，但失业率依然非常高，整体经济活动仍低于疫情前的水平，并再度暗示需要美国国会提供更多财政支持。9月份的点阵图显示，美联储预计将保持当前利率至2023年。美股在美联储发表声明后持续上涨，道指一度涨超1%，不过在科技类股尾盘遭到抛售情况下，美股在当天收盘时抹去了大部分涨幅。抛售科技股再度成为了华尔街的主旋律，其中本周苹果发布新品后以往年不同，在小幅上涨后下跌1.6%，给标普500指数和纳指带来了较大影响，同时在9月初便进入了回调区间。我们认为科技类股在8月最后一周的表现难以置信，近期的下跌大部分是获利回吐导致，这是非常合理的，预计科技类股可能在年底之前出现反弹。失业持续，未来美国劳动力市场能否有实质性改善将取决于商业活动广泛而持续地重新开放，以及对刺激政策将提振通胀的预期有所减弱，预计会导致黄金等避险资产有所波动，有一定入市机会。
欧洲方面集体收跌，但变动幅度较小。英国央行本周宣布，在今年11月5日前，将基准利率维持在有史以来最低的0.1%。英国央行强调了英国和欧盟贸易协议谈判结果不明朗，以及新冠肺炎疫情给英国经济前景带来的风险，并宣布正在更细致地研究如何实施负利率。英镑跟随消息一度跳水，之后收复了大部分失地。
